紫金矿业137亿元拿下藏格矿业实控权

2025年1月16日，紫金矿业（601899.SH）宣布以137亿元并购藏格矿业（000408.SZ）股东持有的合计3.92亿股股份，对应股权比例为24.82%，进而获得藏格矿业控制权。

记者注意到，藏格矿业旗下坐拥优质的铜矿、钾肥以及锂矿资源。紫金矿业自2021年开始布局锂矿资源，此次并购藏格矿业股权，将进一步扩充其在国内的锂矿资源储备。

藏格矿业方面表示，紫金矿业作为矿产资源领域的领军企业，与藏格矿业共同持有巨龙铜业股权，实现了铜矿资源的高质量开发。紫金矿业已涉足锂资源领域，双方在锂产业链上存在广阔的合作空间，藏格矿业可以借助紫金矿业的市场渠道，有效应对行业波动，提高抗风险能力。

持续“买买买”

回顾紫金矿业的收购之路，其在矿产资源方面频繁布局。2024年10月，紫金矿业收购了大型在产加纳Akyem金矿；11月，紫金矿业又收购了秘鲁La Arena铜金矿，交易通过加拿大国家安全审查和相关核准并迅速完成交割。

进入2025年，紫金矿业的“买买买”步伐仍在持续。1月17日，紫金矿业发布公告，其全资子公司紫金国际控股有限公司（以下简称“紫金国际控股”）于1月16日与西藏藏格创业投资集团有限公司（以下简称“藏格创投”）、四川省永鸿实业有限公司（以下简称“四川永鸿”）、林吉芳、宁波梅山保税港区新沙鸿运投资管理有限公司（以下简称“新沙鸿运”）签署《关于藏格矿业股份有限公司的控制权转让协议》。根据协议，紫金国际控股拟以35元/股的对价收购上述主体合计持有的藏格矿业3.92亿股股份，对应股权比例为24.82%，交易金额共计137.29亿元。

同日，藏格矿业也发布公告称，近日收到控股股东藏格创投及其一致行动人，以及第二大股东新沙鸿运的通知，正在筹划股份转让事宜，藏格创投及其一致行动人股份转让比例预计占藏格矿业总股本的17.51%、新沙鸿运股份转让比例预计占藏格矿业总股本的7.31%，合计股份转让比例预计占藏格矿业总股本的24.82%。本次交易对手方为紫金矿业或其控股子公司。股份转让完成后，紫金矿业将取得藏格矿业的控制权。

这笔百亿级投资创下了紫金矿业单笔投资的纪录，也是紫金矿业继控股龙净环保后，第二次取得A股上市公司控制权，更是其首次揽入A股矿业上市公司控制权。

记者了解到，本次交易前，紫金矿业已通过全资子公司持有藏格矿业 0.18%股权。交易完成后，紫金矿业的整体持股比例将达到25%，而藏格创投、四川永鸿、林吉芳及一致行动人合计持股比例将降至20%，新沙鸿运持股比例将降至9.89%。

紫金矿业方面表示，基于上述股份转让，并结合交易完成后各方对藏格矿业公司治理结构的安排，紫金国际控股将取得藏格矿业控制权，并实现对其财务并表。

此前，紫金矿业与藏格矿业在西藏巨龙铜矿便有合作。其中，紫金矿业持有西藏巨龙铜矿57.3534%股权，为其控股股东，藏格矿业为西藏巨龙铜矿的第二大股东，持股比例30.78%。目前，巨龙铜矿一期已经投产，二期20万吨/日扩建工程正在加紧建设，预计将于2025年年底投产。

谈及此次并购藏格矿业股权的意义，紫金矿业方面表示，以137亿元取得藏格矿业控制权，不仅巩固了国内矿产布局，实现对巨龙铜矿的绝对控股，还新增了钾资源，进一步增厚了锂资源储备。

藏格矿业方面则表示，紫金矿业作为矿产资源领域的领军企业，与藏格矿业共同持有巨龙铜业股权，实现了铜矿资源的高质量开发。双方建立了稳固的合作关系，紫金矿业的丰富经验和开发能力有望提升藏格矿业资源开发效率。

加码锂资源布局

公开资料显示，紫金矿业是一家以黄金、铜、锌及其他基本金属矿产资源勘查和开发为主的大型矿业集团。近年来，紫金矿业在锂矿产资源领域的布局力度不断加大。

2021年10月，紫金矿业以49.39亿元收购Neo Lithium Corp.（加拿大新锂）100%股权，其核心资产是位于阿根廷的3Q锂盐湖项目。彼时，紫金矿业创始人陈景河表示，公司完成阿根廷3Q盐湖锂项目并购并启动建设，迈出了新能源矿产的关键一步。

2022年，紫金矿业继续加码锂矿资源布局。当年，其以76.82亿元的价格收购了盾安环境旗下资产，其中包括西藏拉果措盐湖锂矿70%的权益。通过此次收购，紫金矿业按权益拥有的碳酸锂资源储量超过900万吨。同年，紫金矿业以18亿元收购厚道矿业71.14%股权，厚道矿业拥有湘源锂多金属矿等资产。

事实上，紫金矿业对锂矿资源的布局多以并购的方式进行。紫金矿业方面表示，其面向全球配置资源，重点关注全球重要成矿带、全球超大型资源、国内及周边国家重大资源项目并购；在矿业低谷时期寻找合适的并购机会，在矿业繁荣时期加大自主勘探力度，通过自主勘查和并购实现保有资源储量显著提升；高度重视大型在产低估值有挑战性的战略性矿种项目并购。

紫金矿业发布的主要矿产品产量规划显示，计划到2028年碳酸锂当量产量达到25万—30万吨。

为推动锂资源产量提升，紫金矿业方面表示，计划推进阿根廷3Q盐湖、西藏拉果错盐湖、湖南湘源锂矿项目一期和二期建设，启动马诺诺锂矿东北部勘探开发。“两湖两矿”项目将使其成为全球最重要的锂企之一。

此次紫金矿业耗资逾百亿元入主的藏格矿业，是国内第二大钾肥生产企业。此外，藏格矿业的盐湖锂矿资源颇具吸引力。不过，藏格矿业在2024年前三季度实现营收23.24亿元，同比下滑44.53%；净利润18.70亿元，同比下滑37.08%。

紫金矿业在并购藏格矿业股权时提到，依托察尔汗盐湖中丰富的锂资源，通过盐湖提锂技术布局碳酸锂资源的开发生产，藏格矿业目前建有1万吨/年的电池级碳酸锂产能。此外，藏格矿业通过基金参股的形式获得了西藏麻米错盐湖、龙木错盐湖和结则茶卡盐湖的部分权益，其中藏格矿业还享有麻米错盐湖项目投产后的股权优先认购权。

未来，藏格矿业的锂矿资源增量主要来自麻米错盐湖规划的10万吨/年碳酸锂产能、龙木错盐湖规划的7万吨/年碳酸锂产能、结则茶卡盐湖规划的6万吨/年锂盐产能（包括3万吨工业级氢氧化锂项目和3万吨电池级碳酸锂项目）。根据藏格矿业测算，麻米错盐湖生产成本约31000元/吨，由于锂液品位更高，较察尔汗盐湖更具成本优势。

藏格矿业方面表示，紫金矿业在铜、金、锌（铅）及银等资源储备和技术上拥有优势，而藏格矿业在盐湖提锂及钾资源开发领域具有技术优势。双方合作能够发挥各自所长，减少资源开发的不确定性，并降低开采成本。同时，紫金矿业已涉足锂资源领域，双方在锂产业链上存在广阔的合作空间，藏格矿业可以借助紫金矿业的市场渠道，有效应对行业波动，提高藏格矿业整体抗风险能力。

2025年1月21日，紫金矿业发布的2024年业绩预告显示，公司预计2024年实现归母净利润320亿元，与上年同期相比将增加约108.8亿元，同比增长约51.5%。

紫金矿业方面表示，2024年，其主营金属稳产高产。其中，矿产铜产量在破百万吨基础上“高位进阶”至107万吨（2023年度101万吨）；随着新疆萨瓦亚尔顿金矿建成投产，大陆黄金武里蒂卡金矿、罗斯贝尔金矿、陇南紫金等项目技改扩建，2024年矿产金73吨（2023年度68吨）。

按照紫金矿业披露的2025年度主要矿产品产量计划：矿产铜115万吨，矿产金85吨，矿产锌（铅）44万吨，当量碳酸锂4万吨，矿产银450吨，矿产钼1万吨。

值得注意的是，在2025年紫金矿业的产能规划中，计划碳酸锂产量为4万吨，这一数字低于此前其在未来五年（至2028年）主要矿产品产量规划中提到的到2025年预计碳酸锂当量产量10万吨的目标，且差异较大。对此，记者联系紫金矿业方面，但截至发稿并未获得回应。